近日，央行成立金融科技（FinTech）委员会，从顶层设计层面推动金融科技工作的研究规划和政策指引。这是目前金融科技领域最高层级的指导性组织。易通股份投资人士表示，这个举措意义很大，表明央行对于一个高速扩容的混业创新领域，前瞻性地介入业务指引。

　　对于行业数不清的参与主体，不管是杂牌军还是持牌军，央行的入局无疑起到了迄今为止最令人兴奋的增信效果。因此笔者详细梳理了金融科技领域当前的十大乱象、三大困扰，以及四大分支领域里监管层所面临的挑战。期待以此为契机，帮助廓清行业怪现状，正本清流，助力金融科技领域正规发展。

　　【三大困扰】

　　一、合格投资人认定。

　　当金融资产嫁接上互联网金融渠道，合格投资人认定门槛已被实质性打破。风险等级较高的非标资产，总能通过各类型的理财平台触达用户。这就产生一系列疑问：要不要启用限制性功能（限制某些不符合条件的投资人进入特定产品市场），怎么启用？如果启用，仅以投资人的资产存量来衡量其资格不够立体，那么如何分级引入不同的评判标准？现有的“风险测评”其实并不能完全体现投资人风险偏好与承受能力，如何完善指标？现在打着“智能理财”旗号的应用越来越多，越来越多不同类型的资产搭载在互联网上。业内人士坦言，合格投资人认定制度不应只是“不让他买什么”，而应是“让他买适合他买的”。那么，如何在风险防范的前提下，培养越来越多的合格投资人来活跃市场和提高流动性，成为当前一大急迫的问题。

　　二、个人征信体系构建。
　　越来越多不同类型的机构和平台瞄准普惠金融。消费信贷就是其一。但是，目前底层征信数据构建仍然跟不上业务创新的脚步。在这样的背景下，快28个月过去了，央行仍未下发对8家试点机构的征信牌照。易通股份认为央行此前列举不发牌的三大原因：信息误采、误用以及主体治理结构不具独立性。前两点的整改要花极大力气，甚至完全改变信息的固有来源渠道和方式；而“主体独立性”，包括股权关系、治理结构、业务和风险建模的独立，上述提法让业界“一脸懵”——牌照何去何从，考验监管智慧。

　　三、穿透式混业风险识别。
　　金融科技监管，多部委早已发文。有囊括全局的纲领性文件，还有针对P2P、股权众筹、互联网保险、第三方支付、互联网资产管理业务的细分整治方案。但是，互联网金融混业运作的色彩越来越浓。现在跨界进行资管业务的路径，一是将线下私募发行的金融产品包装分拆成理财产品，在线上销售；二是多类资产管理产品嵌套，一些平台设置的打着“优选（债权）计划”之类的产品，都没有做到“一一对应”（合同与资金流向对应），实际形成了一个期限错配的资金池，从而酝酿风险。这就需要监管层站得很高，跨行业、跨市场甄别交叉性金融风险。这个要求异常迫切。

　　【四大挑战】

　　央行对近260家的第三方支付机构的监管堪称全面。从无证经营到违规挪用客户备付金，再到商户套码，央行一直堵漏防疏。但对于闪付、VR支付、光子支付新技术频出的移动支付领域，实名制与反洗钱两项工作仍旧面临挑战。

　　网络融资。网络融资的典型业态是P2P，5月4日，国家互联网金融安全技术专家委员会发布的《互联网金融监测情况报告）》显示，P2P领域的新增舆情预警平台、涉嫌诱导性宣传平台、收益率畸高平台都呈降幅。中央财经领导小组办公室经济四局（国际经济局）局长廖岷此前表示，该领域对于商业银行信用风险管理的基本要求大多适用，金融业风险管理的基本原则可以套入。

　　智能投顾。智能投顾被不少券商研报判断具有万亿级市场资产管理规模，但其实连模式标准都没有确定下来。国外的智能投顾主要通过不同类别ETF的动态配置来提高投资组合分散程度；但在国内，智能投顾“百花齐放”：个股搭配、基金组合代销、信托资管等非标资产推荐、第三方财富平台授权理财，都冠上了智能投顾的名字。行业标准是什么，产品信披和合格投资人认定怎么做？这亦是监管层亟须面对的一大挑战。

　　大数据/区块链/云计算技术应用。这几个技术都可催生出无数种商业模式，所以监管挑战很大。其中被认为最具颠覆效应的是区块链技术。廖岷认为，这项“去中心化”的技术一旦最终在金融领域全面采用，可能彻底改变现有金融体系结构和基础设施。

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